易好商配星河电子亏蚀从6.8亿收窄至8367万元：10亿并购来的同智机电，为什么成了旧伤口？

易好商配星河电子亏蚀从6.8亿收窄至8367万元：10亿并购来的同智机电，为什么成了旧伤口？ | 长三角本钱局

日前，聚和材料向港交所提交IPO申请，计划上市募资用于建设产线和研发投入等。此次赴港IPO完成后，公司将实现A+H上市。

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

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　　文|新浪财经上海站十里

　　一家老牌电子公司年报里的“减亏”，能不可算果真的利好？

　　4月14日，星河电子交出2025年收获单：全年齐备交易收入5.48亿元，同比增长3.58%；归母净利润亏蚀8367.52万元，较上年大幅减亏。单看报表，这似乎是一个正在止血的故事。可问题是，市集果真严防的，惟恐不仅仅亏蚀收窄了几许，而是这家公司最枢纽的一块军工金钱，到底有莫得从夙昔的暗影里走出来。

　　这块金钱，等于同智机电。

　　若是把时辰拨回12年前，同智机电曾是星河电子本钱故事里最亮眼的一笔。

　　2014年，星河电子以刊行股份加现款的样式，斥资10.28亿元拿下同智机电100%股权。彼时，这笔收购不仅仅买来一家军工机电企业，也把同智机电的张红、张恕华等原鼓舞一并推到了上市公司台前。

　　公告显露，交往完成后，同智机电厚爱成为星河电子全资子公司，而张红还就任职期限作出过答允。那一年，这更像是一场押注将来的膨胀。

　　但其后的剧情，并莫得朝着一个浅薄的办法走。

　　星河电子2024年年报依然把问题摊开讲过一次。公司当年财报被出具保属意见审计诠释，中枢原因之一，就与同智机电相关。

　　公司露馅，同智机电受到特定限度条约审价审核访问影响，2024年发生紧要审价退款，并对尚未完成审价法子的款项调减收入9890.37万元；戒指2025年4月23日露馅2024年报时，考虑访问仍在进行中，尚无论断。也正因如斯，星河电子上一年亏蚀曾一度放大到6亿多元。

　　这还不是沿途。

　　2026年4月1日，深圳配资公司星河电子又露馅了同智机电紧要事项阐述公告。公告称，法院已对同智机电原法定代表东谈观念红及同智机电作出判决：同智机电犯单元贿赂罪，被处罚款300万元；张红犯单元贿赂罪，被判有期徒刑二年六个月，并处罚款400万元。公司同期示意，把柄判决遵循判断，该事项不波及紧要罪人强制退市情形，但也坦言，此事在一定时代内可能对公司品牌声誉和业务拓展产生不利影响。

　　也等于说，星河电子这份2025年报里所谓的“减亏”，某种进度上更像是一次性冲击削弱后的时刻性建立，而不是总共问题依然翻篇。

　　从业务结构看，同智机电所在的智能机电业务仍是星河电子最中枢的板块。2025年，这块业求齐备收入2.74亿元，占公司总营收的50.03%，但净利润仍亏蚀8892.37万元。公司在投资者关系活动中也承认，夙昔的亏蚀与同智机电受到审价审核访问、发生紧要审价退款及计提减值准备密切考虑。换句话说，星河电子咫尺的主业建立，仍绕不开这家并购而来的子公司。

　　这也让星河电子脚下的转型显得有些高明。

　　一边，公司在年报里强调，依然完成亮源科技100%股权收购，不时向新动力精密结构件限度延迟，并霸术围绕新动力、东谈主形机器东谈主、卫星通讯、无东谈主驾驶等办法寻求股权和业务互助；另一边，老军工金钱留住的审价、诉讼和声誉职守，又仍旧挂在公司身上。新故事写得越来越大，旧问题却还莫得透顶出清，这种反差，恰正是星河电子最果真的处境。

　　虽然，星河电子也不是莫得看成。2025年5月，公司董事会换届后，徐鸽被聘请为董事会文书。公开贵府显露，徐鸽2008年就已参加公司证券部门，属于典型的里面成长型董秘。董事长吴建明也在事迹阐明会上直面讲明过2024年的亏蚀原因，并示意公司将不时聚焦特种装备和新动力业务。至少从经管上层来看，这家公司莫得出现剧烈的东谈主事触动，而是遴荐用更肃穆公司情况的东谈主不时往前推。

　　但本钱市集看一家公司的时候，相通并不单看“有莫得换东谈主”，更看“问题有莫得搞定”。

信泰资本

　　是以，星河电子这份年报最耐东谈主寻味的地点，可能不在于亏蚀从6亿多元缩到8000多万元，而在于那笔十多年前花10.28亿元买来的中枢金钱，如今仍在决定这家公司的情谊上限。并购也曾把同智机电奉上了星河电子的牌桌中心，如今，果真的问题造成了：这块金钱将来还能不可重新变回筹码，而不仅仅职守。